投中-2017年文化传媒市场趋于理性影视投资热度不减-2018.1-19页

总 / 有 / 梦 / 想 / 可 / 以 / 投 / 中 2017年 文化传媒市场趋于理性 影视投资热度不减 投中研究院 张旭 1 Copyright © 投中信息 2 关键发现 Key Findings 证监会：并购重组市场化 改革取得 明显 成效 交易 规模及数量 下降 完成 Top： 猫眼、微影合并 融资规模 略有下降 案例数量 下降 影视音乐 仍占融资 规模 主导 融资 并购 IPO 政策 14家 中企完成 IPO 12家 VC/PE机构实现退出 “十三五”规划 宏观定调 《电影产业促进法》 正式实施 数字文化产业推出 首个政策文件 Copyright © 投中信息 3 1 文化 传媒 行业 VC/PE融资情况分析 Copyright © 投中信息 4 融资市场降温 市场走势：案例数量从 2013年呈上升趋势， 2016年达到 顶峰后开始回落。融资交易活跃度较 2016年降低，呈下 跌态势：融资案例数量降至 288 起，降幅明显；融资规 模降至 29.34 亿美元，较 2016年略有下降。 趋势分析：在 近年 GDP整体增速下滑的背景下 ， 文化传 媒行业总值增速长期保持在 GDP增速之上 。 随着国家十 三五规划进一步明确文化产业的支柱性 ， 文化传媒行业 已经进入到新的整合 、 变革的阶段 。 经历过 2015年的并 购热潮 、 2016年的政策收紧之后 ， 2017年文化传媒市场 投融资 更加 趋于理性 。 3986.66 2256.56 1963.50 2978.25 2933.96 81 110 262 360 288 0 2500 5000 7500 10000 2013 2014 2015 2016 2017 2013-2017国内文化传媒行业 VC/PE融资情况 融资金额 US $M 案例数量 CVSource, 2018.1 Copyright © 投中信息 5 影视音乐主导融资市场 科技时代发展迅速 ， 传统文化传媒市场正在发生变革 ， 不断涌现的新兴细分行业正在重塑文化传媒行业的格局 和新生态 。 影视音乐 依然是 本年度的重点关注领域 ， 以 17.32 亿美元融资规模居于首位 ， 占比 59.04%， 其中大 部分被投企业为 影视内容制作 公司 。 文化传媒其他 高于其他细分领域 ， 投资机构对文化传媒 领域中 不断催生的 新形态与新模式更加关注 ， 未来 短视 频平台 、 知识付费平台 、 直播平台 等领域 发展动力强劲 。 6.27% 15.68% 7.32% 31.36% 39.37% 11.66% 5.52% 8.97% 14.81% 59.04% 2017国内文化传媒行业细分领域 VC/PE融资数量及规模占比 传媒出版 动漫 广告制作与代理 文化传媒其他 影视音乐 案例数量 融资规模 CVSource, 2018.01 Copyright © 投中信息 重大融资案例：TOP10 6 案例点评：行业内技术、渠道、内容三类资源加速整合，竞争 格局被重塑。自制网剧和 综艺 大有赶超传统电视节目之意，如 笑果文化的《今晚 80后脱口秀》、《吐槽大会》，天津银河酷 娱文化的《火星情报局》， IP推崇发展到综艺领域。 传统 影视 行业 依然 受到资本市场的持续关注，如韩寒成立的的亭东影 业。 2017国内文化传媒行业获得 VC/PE融资重点案例 标的企业CV行业投资方 融资金 额 US$M 润运文化 文化传媒其他 合盈投资 /东方腾骏 101.09 兴格传媒 影视音乐 中金公司 72.21 长江文化 影视音乐 光大金控 /泽森投资 /招银国际 / 红树成长 /众邦资产 57.77 亭东影业 影视音乐 辰灏投资 /博纳影业 /景璨续辉 44.77 磨铁图书 传媒出版 中银粤财 /千毅资本 /五牛基金 / 中信聚信 /东海是道 /远海明华 43.33 火星情报局 影视音乐 云锋资本 /洪泰基金 /优酷土豆 28.88 留白影视 影视音乐 经纬中国 /南山资本 21.66 粉丝网 文化传媒其他 前海梧桐并购基金 /36氪 /汉富资本 21.66 笑果文化 影视音乐 华人文化投资 /南山资本 /普思资本 / 游素投资 17.33 泰洋川禾 文化传媒其他 真格基金 /光源资本 /光大利得 / 星图资本 17.33 CVSource,2018.01 Copyright © 投中信息 7 2 文化传媒行业 并购情况分析 Copyright © 投中信息 8 并购走势： 2017年并购宣布案例数量 274 起；完成案例 166 起 。 已披露宣布 并购金额共 66 亿美元 ， 完成并购金额 26.21 亿美元 ， 并购规模 继 2016达到顶峰 后 持续下滑 ， 未来文化传媒并购市场 有 望回暖 。 趋势分析：从 2016年下半年开始 ， 政策 监管从严 ， 导致 影视行业乃至整个文化传 媒行业的并购 、 融资活跃度下降 。 -26.54% 宣布案例数量 （同比 ） -50.45% 宣布并购金额 （同比 ） -17% 完成案例数量 （同比 ） -48.41% 完成并购金额 （同比 ） 并购市场活跃度下降 156 236 331 373 274 91 135 182 200 166 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 2013 2014 2015 2016 2017 2017文化传媒行业并购宣布及完成趋势图 宣布并购金额 US$ M 完成并购金额 US$ M 宣布并购案例数量 完成并购案例数量 CVSource, 2018.1 Copyright © 投中信息 9 超亿美元重大并购案例 2017年 9月 21日 ， 猫眼 、 微影合并 ， 共同成立一家新公 司 ， 取名猫眼微影 。 微影将电影票务 、 演出票务等相关 业务合并注入新公司 。 合并的新公司 ， 拥有猫眼 、 娱票 儿 、 格瓦拉等多个票务品牌 。 今年 11月 ， 腾讯再出 10 亿重金注资猫眼 ， 猫眼微影 拥有了 微信 、 QQ等流量入 口资源 ， 如今已获得 200 亿估值 。 2017中国文化传媒行业重大并购案例 标的企业CV行业买方企业 交易金额 US$M 交易股权 天津猫眼 影视音乐 微影时代 573.95 28% 浙数文化 传媒出版 浙报控股 288.36 - 梦幻工厂 影视音乐 梦舟股份 133.01 70% 笛女阿瑞斯 影视音乐 幸福蓝海 103.98 80% 迪岸双赢 广告制作与代理 联络互动 89.58 28% 金石威视 文化传媒其他 汉邦高科 85.86 100% 天意影视 影视音乐 鹿港文化 57.05 45% 视通超然 影视音乐 引力传媒 55.60 100% 河北当代 影视音乐 当代东方 42.43 49% 致趣广告 广告制作与代理 引力传媒 41.59 60% CVSource,2018.01 Copyright © 投中信息 10 3 文化传媒行业 IPO情况分析 Copyright © 投中信息 11 IPO融资规模大幅回升 市场走势： IPO规模 12.89 亿美 元 ， 同比上升 63.81%； IPO企业 数量 14 家 ， 同比 大幅上升 。 趋势分析： IPO数量及规模在 2015达到高点后 大幅回落 。 本年 度 IPO规模大幅回升 ， 并有望在 未来继续保持 增长态势 。 上升 案例 数量 （同比） +11.31% 融资金额 （同比） 440.38 426.99 1,458.0 1,158.4 1289.41 2 2 12 6 14 0 500 1000 1500 2000 2500 2013 2014 2015 2016 2017 2017国内文化传媒行业 IPO融资规模 融资金额 US$ M IPO企业数量 CVSource, 2018.1 Copyright © 投中信息 12 14家文化传媒中企完成IPO 本年度 文化传媒 领域 IPO融资案例中融资金额最大的 山东出版传媒股份 有限公司 （ SS.601019） 于 2017年 11月 22日在上交所上市 ， 发行 价格 为 10.16 元 /股 ， 募集资金总额为 27.12 亿元 （ 3.92亿 美元 ） ， 募集 资金净额 26.20 亿元 。 山东出版 成为 山东省规模最大的首家在 主板首发上市 的大型文化国企 ， 此次成功登陆资本市场 ， 必将促进山东出版以出版主业和现有发行体系 为依托 ， 快速发展数字化新媒体业务 ， 加速打造文化产业运营平台 、 文 化创意服务平台和文化产业投融资平台 。 2017国内文化传媒行业 IPO企业情况 企业CV行业证券代码交易所 募资金额 US$ M 股权 IPO市值 US$ M 山东出版 传媒出版 601019 SSE 391.62 12.79% 3,061.93 中国出版 传媒出版 601949 SSE 175.82 20.00% 879.10 中国科传 传媒出版 601858 SSE 128.91 16.51% 780.81 金逸影视 影视音乐 002905 SZSE 127.26 25.00% 509.02 横店影视 影视音乐 603103 SSE 118.26 11.70% 1,010.75 新经典 传媒出版 603096 SSE 103.82 25.01% 415.13 风语筑 文化传媒其他 603466 SSE 86.10 25.00% 344.39 宣亚国际 广告制作与代理 300612 ChiNext 41.96 25.00% 167.83 德艺文创 文化传媒其他 300640 ChiNext 27.18 25.00% 108.72 世纪天鸿 传媒出版 300654 ChiNext 26.00 25.01% 103.96 中广天择 影视音乐 603721 SSE 25.45 25.00% 101.82 华凯创意 文化传媒其他 300592 ChiNext 23.02 25.00% 92.10 ITP HOLDINGS 影视音乐 8446 HKGEM 7.74 25.00% 30.95 奥传思维控股 广告制作与代理 8091 HKGEM 6.27 25.00% 25.07 CVSource,2018.01 Copyright © 投中信息 13 4 文化传媒行业 IPO退出情况分析 Copyright © 投中信息 14 帐面回报率创新高 趋势分析： 2017文化传媒行业 IPO帐 面退出回报规模 稳步回升 ， 同时 ， 平均帐面回报率较去年有 大幅回升 。 山东出版（601019.SS）：以 IPO发 行价计算 ， 中国文化产业投资基金旗 下 中国文化产业投资基金 （ 有限合伙 ） 获得 9537万美元退出回报 ， 为 本 年获得账面回报最高 的一起 IPO。 32.64 454.57 54.46 228.89 1 20 9 17 3.61 0.87 -0.04 1.74 0 200 400 600 800 1000 2013 2014 2015 2016 2017 2017中国文化传媒行业IPO退出回报趋势 帐面退出回报 US$ M IPO退出案例数量 平均帐面回报率 (倍数 ) CVSource, 2018.01 12家 VC/PE机构或基金 获账面退出 山东出版 中国文化产业投资 基金 获 9537万美 元退出回报 Copyright © 投中信息 12家VC/PE机构实现退出 15 2017国内文化传媒行业 IPO退出情况 企业退出机构退出基金 帐面退出回 报US$ M 帐面回报 率(倍数) 山东出版 中国文化产业 投资基金 中国文化产业投资基金（有限合伙） 95.37 3.7 风语筑 鼎晖百孚 上海鼎晖达焱创业投资中心 （有限合伙） 9.57 1.12 风语筑 宏鹰资本 上海宏鹰股权投资基金合伙企业 （有限合伙） 8.01 1.12 世纪天鸿 伟星创投 - 5.57 0.40 世纪天鸿 兴富资本 宁波兴富先锋投资合伙企业 （有限合伙） 3.67 - 中国出版 中国文化产业 投资 基金 中国文化产业投资基金（有限合伙） 7.03 1.46 中广天择 天图投资 天津天图兴盛股权投资基金合伙企业 （有限合伙） 7.77 0.61 中广天择 天图投资 深圳市天图创业投资有限公司 3.55 0.55 中广天择 国信弘盛 国信弘盛创业投资有限公司 3.05 -0.47 中广天择 先导控股 长沙先导创业投资有限公司 2.29 -0.47 中广天择 天图投资 天津天图兴华股权投资合伙企业 （有限合伙） 1.37 -0.47 中广天择 天图投资 深圳市天图兴瑞创业投资有限公司 0.93 -0.46 中广天择 天图投资 - 0.86 0.61 新经典 挚信新经济股投 上海挚信新经济一期股权投资合伙企业 （有限合伙） 40.65 0.87 新经典 红杉资本中国基金 红杉资本中国二期人民币基金 19.30 18.09 华凯创意 深创投 - 11.54 1.00 华凯创意 达晨文旅创投 湖南文化旅游创业投资基金企业 （有限合伙） 8.36 0.16 CVSource,2018.01 Copyright © 投中信息 16 5 文化传媒行业 政策导向 Copyright © 投中信息 17 电影产业、数字创意产业等获政策支持 2017年是实施 “ 十三五 ” 规划的重要一年 ， 文化领域 各项 “ 十三五 ” 规划纷纷出台 ， 为接下来 “ 十三五 ” 时 期的文化建设指明了方向 。 《 国家 “ 十三五 ” 时期文化 发展改革规划纲要 》 宏观定调 ， 文化产业 、 文物事业 、 文化旅游 、 文化科技 、 群众文艺 、 文化扶贫 、 文物科技 、 公共图书馆事业 、 公共数字文化 、 古籍保护 、 新闻出版 广播影视 、 版权工作等各细分领域均有相应规划出台 。 此外 ， 文化部还出台了 《 文化部 “ 一带一路 ” 文化发展 行动计划 (2016-2020年 )》 ， 对 “ 十三五 ” 期间 “ 一带 一路 ” 文化发展指明方向 。 2017年我国新增了第三批 7个 自由贸易试验区 ， 这些 新晋自贸区的创新清单中 ， 均有文化产业方面的措施 。 继 2016年 《 电影产业促进法 》 和 《 公共文化服务保障法 》 出台后 ， 我国的文化法制建设持续推进 ， 并呈现出立法 进程逐步加快的态势 。 2017年 3月 1日 ， 我国文化产业 首部大法 《 电影产业促进法 》 和文化领域的首部基本 法 《 公共文化服务保障法 》 正式实施 ;9月 1日 《 国歌法 》 获通过 ， 并于 2017年 10月 1日起施行 ;11月 4日 ， 《 公共 图书馆法 》 获通过 ， 将于 2018年 1月 1日起施行 。 Copyright © 投中信息 18 2016年底 ， 国务院正式公布 《 “ 十三五 ” 国家战略性 新兴产业发展规划 》 ， 数字创意产业 首次被纳入国家 战略性新兴产业发展规划 。 2017年 ， 数字创意产业热 度持续提高 。 4月 ， 文化部发布首个 “ 数字文化产业 ” 概念的政策文件 《 关于推动数字文化产业创新发展的指 导意见 》 ， 向社会发出国家鼓励数字文化产业发展的明 确信号 。 6月 ， 中国政府法制信息网公开了国家新闻出版广电总 局 《 点播影院 、 点播院线管理暂行规定 》 ， 拟对点播影 院 、 点播院线行业进行规范 ;7月 ， 文化部印发 《 关于规 范营业性演出票务市场经营秩序的通知 》 和 《 关于引导 迷你歌咏亭市场健康发展的通知 》 ， 对演出票务市场出 现的新问题以及迷你 KTV这种新兴业态进行规范和管理 。 国家还重点加强了对互联网环境下行业乱象的治理 ， 比 如国家新闻出版广电总局发布的 《 关于进一步加强网络 视听节目创作播出管理的通知 》 和 《 网络文学出版服务 单位社会效益评估试行办法 》 。 2017年 ， 国家加强了对特色小镇建设的指导和规范 ， 12月 ， 国家发展改革委 、 国土资源部 、 环境保护部和住 房城乡建设部共同发布 《 关于规范推进特色小镇和特色 小城镇建设的若干意见 》 。 投中信息【证券代码： 835562】 业务始于 2005年，正式成立于 2008年，是中国领先的股权 投资市场信息咨询专业服务机构。作为私募股权行业的观察者， 投中信息致力于解决股权投资行业存在的信息不对称问题，让出 资者更加了解股权基金的运作状态，让基金管理者更加洞彻产业 发展趋势，为中国股权投资行业提供完整的信息资源与专业化的 金融服务。通过十余年专业领域的深入研究与广泛合作，投中信 息积累了深厚的技术基础和人才优势，并凭借优秀的专业能力赢 得基金管理机构的长期信任，在行业内拥有大量的数据存量和客 户资源。 投中信息通过全面的产品体系，传递及时、准确的股权交易 数据与情报，为投资机构、投资银行、战略投资者、资产管理公 司提供数据、资讯及分析工具；为企业提供专业的行业研究与业 务实践咨询服务；为机构出资人提供全面的投资咨询顾问业务， 帮助投资机构进行深度品牌管理与营销传播工作。 同时，为了更好服务投资人与投资机构，最大化地放大人与 机构的价值，投中信息从创立初期就开始举办各类品牌活动，搭 建同行之间以及上下游之间的交流平台。从 2007年投中信息举办 首届投中年会以来，十年间已形成了一套完整的会议体系。 地址：北京市东城区东直门南大街 11号中汇广场 A座 7层 电话： +86-10-59786658 传真： +86-10-85893650-603 邮编： 100007 Email： contact@chinaventure.com.cn 网站 : http://www.cvinfo.com.cn